где t2 - число дней от момента покупки до погашения векселя.
Соответственно, продавец получит величину:
Sпрод = S – Sпок (8)
Соотношение (7) и (8) отражают ситуацию равновесия на рынке (т.е. "справедливое" распределение доходов в соответствии с рыночной ставкой Y и пропорционально сроку хранения бумаги каждой из сторон). Любое отклонение в ту или иную сторону повлечет за собой перераспределение дохода в пользу одного из участников сделки.
Предельная величина рыночной ставки Y, при которой продавец бумаги получит доход, должна удовлетворять неравенству:
 |
Y - рыночная ставка;
t1 - число дней до погашения в момент покупки;
t2 - число дней до погашения в момент перепродажи;
 |
 |
где YTM - эффективная доходность.
Оценка стоимости финансовых векселей.
Процесс оценки стоимости векселя, выпущенного с дисконтом, заключается в определении современной величины элементарного потока платежей по формуле простых процентов исходя из требуемой нормы доходности Y.
С учетом используемых обозначений формула текущей стоимости (цены) подобного обязательства будет иметь вид:
 |
Поскольку номинал дисконтного векселя принимается за 100%, его курсовая стоимость равна:
 |
Определение современной стоимости процентных векселей. С учетом накопления на момент проведения операции дохода стоимость обязательства (Р), соответствующая требуемой норме доходности Y может быть определена из соотношения:
 |
где – t число дней до погашения.
При Y=r рыночная стоимость обязательства на момент выпуска будет равна номиналу (т.е. Р=N). Соответственно, при Y>r будет Р<N и вексель размещается с дисконтом, а в случае Y<r с премией (т.е. Р>N).
Таким образом, рыночная стоимость векселя с учетом накопленного дохода, определяемая из (14), может отклоняться от номинала. Однако в биржевой практике принято котировать в процентах к номиналу, т.е. за 100 единиц на дату сделки. При этом ставка дохода по обязательствам r показывается отдельно.
ЭСКУЛАПОВА ЗМЕЯ (эскулапов полоз) , змея семейства ужей. Длина до 1,5-1,7 м. В Юж., Центр. и Вост. Европе, М. Азии и на севере Ирана; в России на юго-западе Краснодарского края. Образ жизни полудревесный, реже наземный. Питается главным образом грызунами. Перед спариванием устраивают сложные брачные игры. Считается, что эта змея изображалась на жезле Эскулапа (отсюда название), позднее ее изображение перешло на эмблему врачей. Охраняется.
ИМПЕРИАЛЬ (Imperial) Франсиско , испанский поэт 15 в. Родом из города Генуя. Родоначальник итальянизирующей школы в испанской лирике, полиглот, автор центона по мотивам "Божественной комедии" Данте "Сказ о семи добродетелях".
ИСКУССТВЕННАЯ ПОЧКА , аппарат для экстракорпорального гемодиализа, применяемый с целью выведения из крови токсических веществ, регулирования водно-электролитного баланса и кислотно-щелочного равновесия в организме. Искусственную почку используют для временного замещения выделительной функции почек при острой и хронической почечной недостаточности. В основе работы искусственной почки - принципы диализа.