Учет инвестиций в акции
Учет инвестиций в акции
Страница 40

где: Pn — цена акции в конце периода л, когда инвестор планирует продать ее.

В данной формуле, как и в первой, сложность возникает как с про­гнозированием дивидендов, так и с прогнозированием цены будущей продажи акции.

Простейшая модель прогнозирования дивидендов предполагает, что они будут расти с постоянным темпом. Тогда дивиденд для лю­бого года можно рассчитать по формуле:

Div,= Divo(l + g)1.

где: div0 — дивиденд за текущий год (т.е. уже известный дивиденд).

g — темп прироста дивиденда.

Темп прироста дивиденда определяют на основе данных по вы­плате дивидендов за предыдущие годы. Наиболее просто сделать это по принципу средней геометрической, т.е. взять отношение дивиденда за последний известный период к дивиденду за первоначальный пе­риод и извлечь корень степени, соответствующий количеству рас­сматриваемых периодов и вычесть единицу, а именно:

Темп прироста дивиденда также можно определить на основе тем­па прироста прибыли компании, если коэффициент выплаты диви­дендов (отношение суммы дивидендов к полученной прибыли) оста­ется величиной постоянной. Тогда темп прироста прибыли компании равен темпу прироста дивидендов. Для крупных компаний коэффи­циент выплаты дивидендов будет величиной более или менее устой­чивой на протяжении относительно длительных периодов времени.

Более удобно определять курсовую стоимость по формуле (106):

где: Div1 — дивиденд будущего года; его можно определить по фор­муле (105).

Формула (106) выведена для следующих условий: предполагается, что дивиденд растет с постоянным темпом и r > g.

Пример.

За истекший год дивиденд составил 200 руб. на акцию, темп при­роста дивиденда равен 5%, ставка дисконтирования составляет 25%. Определить курсовую стоимость акции.

Решение.

Уровень доходов и величина дивидендов акционерного общества может изменяться в связи с тем, что после активного роста оно может перейти в стадию зрелой компании. Если инвестор полагает, что на­чиная с некоторого момента времени компания вступит в новую фазу

развития, он может учесть данный факт при определении цены акции Данное условие можно представить следующей формулой:

Страницы: 36 37 38 39 40 41 42 43 44

ЭРЛЕНМЕЙЕР (Erlenmeyer) Эмиль (1825-1909) , немецкий химик-органик. Установил строение многих органических соединений, главным образом спиртов и карбоновых кислот; синтезировал некоторые а-аминокислоты (напр., тирозин, 1883); ввел в лабораторную практику коническую колбу (колба Эрленмейера, 1859) и газовая печь для элементного анализа.

СОКОЛЯНСКИЙ Иван Афанасьевич (1889-1960) , российский дефектолог. Разработал систему обучения слепоглухонемых. Учитель О. И. Скороходовой. Изобретения в области тифлотехники. Государственная премия СССР (1980), посмертно.

НДОНГО (Нгола , Ангола), государственное образование в 15-17 вв. на территории современной Анголы. Этническая основа - народ овимбунду. Основное занятие населения - земледелие и скотоводство. В 16-17 вв. Ндонго было завоевано португальцами и включено в состав их колоний в Зап. Африке - Анголу.

Copyright © 2025 www.accountingstudy.ru